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瑞达期货沪锌10月操作策略

发布时间:2019-06-15 04:24:43 编辑:笔名

瑞达期货:沪锌10月操作策略

市场评估:

SMM讯:宏观经济今年7月OECD综合指标略升至100.7,高于长期均值100。数据显示,多数主要OECD成员国经济增长改善,但大型新兴经济体增长势头企稳或放缓,其中中国指标从99.5下滑至99.4,这是成长速度回归趋势水准的讯号。印度、俄罗斯、巴西的经济增长则持续低于趋势水平,显示动能持续放缓。(多空交织)

警惕欧债危机再度冲击---欧元区8月失业率持平于12%,这表明经济正温和复苏。不过鉴于该数据仍处于历年较高水平,这表明欧元区距离完全复苏还需要许多年。其中需要重点关注的是,西班牙,意大利,希腊的年轻人失业率均处于历史较高水平。此外,意大利政府9月调低了对全年经济增长率的预期,预计意大利经济将衰退1.7%,幅度进一步增大。且9月意大利政党纷争使得政府能否实现预期经济目标仍成疑。至于希腊,预计2014年或2015年初或将需要第三轮援助,且葡萄牙总理也表示不排除向欧盟申请新一轮援助。(利空)

全球货币政策9月全球央行延续宽松的货币政策,其中美联储并未如期缩减QE规模,同时在9月议息会议上,美联储更是将2013年的GDP增速预估从7月的2.3%-2.6%区间下调至2%-2.3%区间。目前市场对美联储到底是10月还是12月缩减购债规模的预期仍不断被炒作。而中国方面,第四季度央行将继续执行稳健的货币政策,如有需要也只会进行货币政策的微调,至于降准和降息,则可能性较低。10月陆续将有各大央行进行议息,但基本有望维持按兵不动,影响较有限。(中性)

美元指数9月弱势美元并未大幅推动锌价上涨,仅在美联储意外宣布维持QE规模不变之后的两个交易日内,推涨锌价,表明两者的负相关性有所减弱。展望10月,笔者认为在美联储10月缩减QE规模预期下滑,美国债务上限问题及其经济短期复苏乏力的背景下,美元指数缺乏有效的上行动力,且伴随着欧元区短期经济继续企稳,基金更倾向于做多欧元而做空美元。此轮美元指数下方支撑关注79。截至9月24日,美元隐含净多头寸仅60549,创下年内2月19日来的低点,且较年内高点回落逾83%。而欧元投机净持仓为净多65844,创下2011年5月3日来的高点。(中性偏多)。

供应方面据世界金属统计局(WBMS)数据显示,全球月锌市供应过剩11.9万吨,去年全年锌市供应过剩26.2万吨,过剩量较去年同期有所减少,因需求增速快于产量增速。此外,据国际铅锌研究小组(ILZSG)称,今年月全球锌市供应过剩7万吨,去年同期为过剩14万吨,其中月精锌消费量和产量同比分别增加5.9%,4.8%至753.3万吨,760.3万吨。两者的数据虽有出入,但都显示今年全球锌市维持供应过剩格局,但其过剩量有所下滑。(中性偏多)

需求方面精炼锌的主要终端需求方是房地产业和交通行业。8月汽车产销继续保持增长态势,当月产销同比均获得逾10%的增速,展望10月,因新一轮能源汽车补贴政策于9月末有望出台,且此次补贴的范围和车型有所扩大,新的补贴政策将延续三年,这将有利于促进汽车产销的进一步回温。但房地产方面,8月国房景气指数为97.79,仍处于历史较低水平,表明国内房地产调控效应继续体现,且鉴于部分城市房价偏高的状态延续,及促进房价反弹的因素继续存在,未来不排除调控手段的进一步升级。另外,9月份,商业银行对房贷业务的收紧措施正在全国范围内蔓延。据悉,下半年银行信贷额度吃紧,10月份还需关注银行收紧房贷所导致的销售预期的下滑。库存方面,截止今年9月30日当周,上期所锌库存为253193吨,较8月末下滑7054吨,为连减七个月,目前创下去年2010年10月8日以来的新低,并较年内3月8日创下的近期高点下滑75609吨或23%。国外方面,截止9月26日,伦锌库存连减4个月至972100吨,较历史峰值123.6万吨下滑26.39万吨或21.35%。总的来说,两市库存的下滑对于锌价而言,能提供一定支撑。(多空交织)

成本支撑----锌的生产成本主要由锌精矿成本和冶炼加工费组成。虽然没有精确的统计,但据悉目前国内精炼锌的成本大约在15000元/吨,而目前现锌的价格远远运行于15000元/吨之下,因此国内冶炼企业因亏损将不可避免的减产,大幅减产有助于延缓锌价下跌。至于伦锌,其成本线为1900美元/吨。(偏多)

行情展望:10月因国内外宏观风险较多,且锌价本身缺乏更强的推涨动力,建议逢高抛空为主。

本月重点关注:10月10日英央行议息(维持按兵不动),10月17日,美国债务上限期限,10月18日中国9月经济运行指标及第三季度GDP,10月30日美联储利率决议(FED开始缩减QE的预期有所降温,受美国政治僵局及债务上限问题影响)。

操作策略:10月沪锌操作对象可移至1401合约,波段操作以逢高抛空为主。

具体操作策略

操作策略:波段逢高抛空

对象:沪锌1401合约

参考入场点位区间:元/吨区间,每上涨100元/吨,加仓一次,一次3手,建仓完毕后,持仓均价大概为14900元附近

止损设置:根据个人风格和风险报酬比进行设定,参考止损点位为1401合约3H收盘价冲高15300元/吨,则空单止损。

后市预期目标:目标看至14600元,第二目标看至14400元

预期风险报酬比:1:2以上

套利策略:在跨期套利方面,目前沪锌期限结构呈近低远高的正向排列,但合约之间的价差仅20元/吨,套利空间较小。而在跨市套利方面。本月期锌以逢高抛空为主,沪锌表现料相对抗跌,继续持有抛外买内操作,目前两市比值为7.82,止盈点位关注7.9之上。

套保策略:建议消费企业继续等待跌至14500元以下建立战略库存;而持有锌库存的企业在锌价反弹至15000元附近,建议逢高保值头寸。

风险防范

若9月及第三季度中国经济数据继续好转,则令市场对其经济企稳的预期更加强烈,则锌价料跟随周边金属走强,其反弹高度料看高一线,多单止盈点可上移。

若美元指数筑底反弹,甚至突破前期高点,则基本金属跌幅扩大,未反弹至抛空点位,则可提前布置空单,注意节奏把握。

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