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发改委力挺棚改债券融资鼓励债贷组合模式

发布时间:2019-06-09 07:54:36 编辑:笔名
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棚改债券规模可达项目总投资70%

夏心愉 董云峰

《财经()》获悉,国家发改委办公厅8月底下发了《关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知》(下称《通知》),要求对棚改项目债券融资“开绿灯”,并且棚改债券规模可以达到项目总投资的70%。

与此同时,在国家开发推出首批两只“债贷组合”专项企业债之后,发改委首次明确鼓励将这一模式应用于棚改债券,这意味着“债贷组合”模式有望进一步铺开。

在今年6月底召开的国务院常务会议上,国务院总理李克强提出研究部署加快棚户区改造;会议提出了6项政策支持措施,引导机构加大对棚户区改造的信贷支持是其中之一。

力挺棚改项目债券融资

《通知》指出,凡是承担棚户区改造项目建设任务的企业,均可申请发行企业债券用于棚户区改造项目建设;鼓励民营企业根据保障房安居工程任务安排,通过直接投资、参股、委托代建(BT)等多种方式参与棚户区改造项目建设,并申请发行企业债券。

“棚户区改造这块基本没有争议,是目前各方达成共识要力推的重点,既有利于经济增长,又是一项关乎民生的大事。”东北一家城投企业负责人近期向本报表示。

该人士并称:“通过棚改,将城市落后区域的整体建设都纳入了进来,就是从土地拆迁整理、保障房建设、道路建设到市政设施配套等,全部都可以装进来。”

发改委在《通知》中强调,对于专项用于棚户区改造项目的发债申请,在相关手续齐备、偿债措施完善的基础上,按照“加快和简化审核类”债券审核程序,优先办理核准手续,加快审批速度。

今年4月,发改委将企业债发行申请分为“加快和简化审核类”、“从严审核类”以及“适当控制规模和节奏类”,并明确将“公共租赁住房、廉租房、棚户区改造、经济适用房和限价商品房等保障性安居工程项目”纳入“加快和简化审核类”。

值得一提的是,《通知》允许棚改项目“发行并使用不超过项目总投资70%的企业债券资金”,并鼓励有条件的市、县政府对项目进行债券贴息。

“发改委曾规定,企业债筹集资金用于固定资产投资项目的,应符合固定资产投资项目资本金制度的要求,原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%,这意味着棚改项目发债杠杆提高了10个百分点。”上海某券商债券承销人士告诉本报。

鼓励“贷债组合”模式

在这份《通知》里,发改委对近期由国开行首创的“贷债组合”模式进行了肯定,并明确提出,“鼓励企业发行‘贷债组合’专项债券,用于棚户区改造项目建设”。

《通知》指出:“贷债组合”是按照“融资统一规划、贷债统一授信、动态长效监控、全程风险管理”的模式,由银行为企业制定系统性融资规划,根据项目建设融资需求,将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系,对企业债务融资实施全程管理。

今年7月中旬,经国家发改委核准,由国开行担任“综合融资协调人”的国内首只“债贷组合”试点企业债券“13岳阳城投债”成功发行,由国开证券任主承销商,募集资金主要用于岳阳云梦新城等11个棚户区改造项目。

在操作层面,国开行湖南分行、岳阳城投和岳阳市政府三方签署综合融资服务协议,所谓“债贷组合”即是:国开证券为岳阳城投承销18亿企业债;同时,国开行湖南分行拿出8亿项目贷款。

在“贷债组合”模式下,今后岳阳城投的抵押贷款、债券融资等业务,在同等条件下都将优先选择国开行;同时,国开行要求岳阳城投每年提供一份融资报表,没有国开行书面同意,在对外的融资事宜中,不聘请第三方作为融资牵头方、协调方。

国开行的另一项任务是风险提示,其有义务向合作方公司提示债务风险,协助在债券存续期内强化包括贷债券在内的整体债务风险管理。

对于这一模式,国开行方面曾声称,“贷债组合”有利于将债贷资金统一监控、同步到位,有利于缩短项目建设周期,降低项目建设风险;还有利于防控地方政府和融资平台债务风险、保护投资人利益和增强投资者信心。

从市场反响来看,“13岳阳城投债”规模为18亿元,期限7年,发行利率为6.05%,较同期发行的相同级别、期限的城投债要低,并且获得了一定的超额认购,显示投资者认可度较高。

对此,多名市场人士向称:“虽然国开行的介入确实对风险防控具有积极意义,但更重要的是国开行隐性担保色彩浓厚,所以发行价格偏低很正常。”

实际上,与其他国内商业银行相比,国开行的“全牌照”,令其在“债贷组合”业务上具有天然的便利性;另一方面,国开行向来与地方融资平台的深厚渊源,也使其具备独特的竞争优势,因而业内预期这项模式将由国开行独占鳌头。

“‘贷债组合’模式的前提是与地方政府的密切关系,同时银行要足够强势才能担当‘综合融资协调人’,恐怕没有比国开行更合适的了。”

早前,国开行董事长胡怀邦表示,未来5年国开行每年将提供不少于1000亿元的专项贷款支持各地棚户区改造。

据财新()报道,央行近期给予国开行新增1000亿元“软贷款”额度,用于支持棚户区改造,这是其他商业银行所没有的。与商业银行的贷款资金不可以作为项目资本金不同,国开行的“软贷款”可以作为项目资本金运用,在此基础上进一步融资。

国开行数据显示,截至今年6月末,该行累计发放保障性安居工程贷款5301亿,其中棚户区改造贷款3423亿,均远超其他商业银行,成为支持保障性安居工程主力银行。

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